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新三板并購重組加速活躍 中資投行掘金迎來新機遇

來源:www.michaelwaisjr.com發布時間: 作者: 神州英才網訪問量: 2456

  阿里巴巴赴美上市,5家外資券商瓜分了高達3億美元的承銷費用,讓不少人思考新三板如何吸引阿里巴巴類型的科技及互聯網企業掛牌做市甚至融資,讓國內投行也分享互聯網企業高速發展帶來的紅利。

  今年前8個月,新三板大規模擴容,大量科技企業涌入新三板市場,由此M&A量能逐月活躍,伴隨新三板做市商加持,投行掘金新三板的脈絡逐漸清晰。統計顯示今年1月份至8月份,共45家掛牌公司完成并購重組。

  一方面,大量的優質科技企業和互聯網企業赴海外上市,外資投行賺得盆滿缽滿,凈收入與國內前五大券商旗鼓相當。另一方面,隨著新三板制度完善,吸引了越來越多的企業前往掛牌。加上最近證監會發文鼓勵券商增資擴股,以及掛牌企業有價可循促使并購行為加速活躍態勢顯現,中資券商投行業務收入或將出現加速趕超勢頭。

  中國企業赴美上市

  外資券商獨享盛宴

  清科研究中心數據顯示,今年上半年,99家IPO的中國企業,總融資額為175.71億美元,上市數量占全球的31.0%,融資總額占比為19.7%,中國成為全世界投行競爭最激烈的區域市場之一,其中外資券商承銷的資金規模超過中資券商。

  數據顯示,99家完成上市進程的中國企業中,有52家登陸境內資本市場,合計融資74.94億美元(353億元),為投行貢獻承銷保薦收入18.67億元。然而47家中國企業選擇境外上市,合計融資高達100.77億美元,遠超國內資本市場,而且同比增長1.29倍。但這一塊承銷費用卻是外資投行的囊中物。

  而根據Dealogic統計,今年上半年中國股票資本市場IPO承銷額前十的排名中,外資投行德意志銀行第二名、高盛第三名、瑞信證券第五名,摩根士丹利第九名,為企業融資的數量分別是24筆、19筆、27筆和22筆,但是按照為企業融資承銷額排名,這4家券商占據前四名。

  按照投行業務凈收入排名,中信建投仍然排名第一,凈收入1.07億美元;瑞銀排名第二,凈收入1億美元;第三名是德意志銀行,凈收入0.98億美元。前十名中,高盛是第六名,摩根士丹利是第八名,第九名是瑞信證券。這也就是說,投行收入前十名中,5家為外資券商,占中國投行業務收入市場份額17.9%。

  近期,阿里巴巴赴美上市,承銷費用高達3億美元,也是由外資券商瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利斬獲。中國科技和互聯網公司赴美國紐交所和納斯達克上市,外資券商具有得天獨厚的優勢,這一塊的投行收入,國內大部分券商只能望洋興嘆。

  新三板并購重組加速活躍

  中資投行掘金迎來新機遇

  以往中國不支持外資參股公司在國內上市,但今年新三板以美國納斯達克為參照對象,這為外資參股的中小科技公司和互聯網公司帶來了融資上市的曙光,同時催生了一大批PE鎖定新三板投資,而國內投行也普遍在掛牌、財務咨詢、資產管理和轉板承銷上尋找商機。

  全國中小企業股份轉讓系統日前公告顯示,今年1月份至8月份新三板共有45家掛牌公司完成并購重組,涉及金額合計11.61億元。其中43家為資產重組,交易金額合計5.95億元;2家為收購,交易金額合計5.66億元。具體來看,新三板市場并購重組次數逐月活躍。一季度完成3次,二季度以來并購重組次數逐月增長,7月份和8月份并購重組交易金額合計達5.81億元,超過上半年總金額。

  北京東易律師事務所合伙人邱清榮在接受《證券日報》采訪時表示,證監會發布《非上市公眾公司重大資產重組管理辦法》和《非上市公眾公司收購管理辦法》兩個征求意見稿,使新三板公司的并購重組有章可循,隨著做市商讓企業股份有價可循,未來并購重組的規模將會進一步擴大。

  此外,邱清榮還表示,雖然國內外資參股的科技和互聯網企業紛紛赴美上市,但是目前新三板對企業掛牌的支持,從法律和政策層面已不輸給納斯達克,隨著做市商規模逐漸增大,交易量起來后在資本市場會造成重要影響,可以吸納更多中小企業以及科技互聯網企業,屆時收購、兼并和退出將是常態化,無論是掛牌企業被上市公司收購,還是掛牌企業兼并做大做強,都會釋放出巨大的市場能量,中資投行必然也會受益,財務咨詢、股票債券承銷等業務增多。

  證監會發文鼓勵券商擴股

  促使券商擴大做市商規模

  為了支援新三板,近日證監會還向各地證監局下發了《關于勉勵證券公司進一步補充資本的通知》。通知要求各券商未來3年至少應通過首次公開發行(IPO)、增資擴股等方式補充資本一次,并在今年年底前報送相關規劃。通知顯示,證監會未來僅對擬IPO券商的風險管理能力、合規經營意識和治理結構等出具監管意見,取消了“具有較強市場競爭力”和“具有良好成長性”兩項審慎性監管要求。

  除了放寬IPO上市審慎監管要求外,通知還提出支持券商增資擴股,取消了“入股股東對其他企業的長期投資余額不得超過入股股東凈資產”要求,降低持股5%以上股東及信托公司、有限合伙企業入股的要求。

  一位華東地區的證券公司人士告訴記者,因為受凈資本的限制,國內券商在自營業務方面有強力的資本額限制,為了加快支持中小企業融資,新三板掛牌企業量將沖刺萬家,做市商規模也會逐步擴大,券商對于收購存量股的資金需求則會加劇,此次證監會鼓勵券商股權融資目的正在于此。

  此外,證監會還鼓勵券商在境外IPO上市或在新三板掛牌,在新三板掛牌的券商無須向證監會申請出具監管意見書,只要在5日內向地方證監局備案。顯然,證監會給券商融資開了綠色通道。而不久前,新三板公司湘財證券與大智慧(601519,股吧)的重組,已經讓不少券商看到了股權融資的曙光。

  國信證券場外市場部總經理魯先德在接受《證券日報》記者采訪時表示,證監會鼓勵券商股權融資,對加快新三板擴容,擴大券商做市商規模的積極影響只是其中之一,當前證券業整體的資本額還是緊繃的,而創新業務需要大量的資金,股權融資是為了給證券公司擴充創新業務的空間。

  對于新三板是否可以吸引更多創新的科技公司和互聯網公司留在國內掛牌,魯先德認為,國外資本市場吸引中國企業IPO,必然有一定的政策支持和其他優勢,新三板能不能吸引這些新型企業掛牌,給國內券商更多的投行業務機會,還要看新三板的是否能提供相應的政策支持。

  此外魯先德還表示,新三板未來并購的規模必然會逐漸擴大,給國內投行帶來更多財務咨詢商機。


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