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新三板做市業務開閘滿月 定增套利機會浮出水面

來源:www.michaelwaisjr.com發布時間: 作者: 神州英才網訪問量: 2256

  目前,新三板做市商業務已開閘滿月,在提升市場流動性之余,也檢驗著做市制度下的股票估值水平。統計顯示,選擇做市轉讓的新三板企業股價表現已逐漸分化。其中,有做市商參與定向增發的公司股價多受市場資金追捧,目前股價普遍高于增發價格。業內人士認為,在現行同股同權的制度下,加之沒有任何鎖定期,投資者與做市商同步定向增發,可獲得一定的“無風險”套利機會。

  據wind數據統計,49家采用做市轉讓方式的企業中,共有18家公司已完成或正在實施對做市商定向增發的方案。而對比這18家公司定向增發的入股價格與最新收盤價,多達15家公司的市價較做市商的定增價大幅上揚。其中,新眼光的漲幅最為驚人,期間累計漲幅高達189%,躍升排行榜首;英思科技同樣表現出彩,漲幅達到142%;維珍創意以110%漲幅位列第三。

  某滬上券商新三板做市業務相關負責人表示,做市商缺乏像普通PE一樣的對賭機制,并且在做市過程中還承擔了低賣高買的風險。此外,做市商為企業帶來流動性的增加及企業價值發現功能的提升,因而在獲取庫存股票應享有折價。而從最近這一個月的股價表現看,做市商折價取得庫存股票已為市場普遍認可。

  做市商因背負種種義務而享有折讓無可厚非,不過,在現行同股同權的制度下,卻給普通投資者帶來了搭便車的套利機會。例如,遠大股份在今年8月向上海證券增發112.62萬新股的同時,還引入了濟南華科創投等多家PE機構,且其認購價格均為15元/股。遠大股份近期股價維持18元窄幅波動,最新收報18.5元,較其定增價格溢價逾23%,濟南華科浮盈豐厚。

  首批做市企業資質佳也是推動股價上行的重要因素。南方券商資深做市業務人士認為,各家券商出于市場影響及示范效應的考慮,首批做市標的往往選擇質地佳優異、高成長性的企業,隨著半年報揭曉,做市企業的高成長性得以進一步確認,股價自然節節看漲。

  以遠大股份為例,公司主營智能化實驗器材,曾獲得國際發明展覽會兩項金獎并獲準加入世界教具聯合會,目前已發展成為這一細分領域的龍頭老大。數庫chinascope公司統計,49家做市企業多為細分行業中的領軍者,芯朋微、竹邦能源等分別是電源管理芯片、民航節能照明等領域的標桿企業。

  令人遺憾的是,在有做市商參與的定增股一片看漲的大背景下,兩家經營虧損的公司——彩訊科技、金泰得暫未獲得資本市場的認可,目前股價均低于其做市商的定增價。兩家公司的做市商上海證券相關業務負責人表示,高價追績優股還是低位抄底轉型階段的企業見仁見智。像彩訊科技主營視頻設備,是目前同行業中唯一一家具有全系列數據高清顯示設備的生產廠商。但租賃資產折舊快,而政策周期影響租賃收入,加之這幾年折舊費用高企,從而導致公司出現短期虧損。隨著折舊期步入尾聲及新產品收入持續看漲,業績有望進入爆發期。

  值得一提的是,盡管上述跟隨做市商一同進駐的PE機構斬獲頗豐,但做市商透露,PE機構至今尚未拋售。某券商人士表示,這些新近的財務投資者普遍惜售,不會因為這點蠅頭小利而拋售籌碼。“PE機構的胃口都很大,他們更看中新三板企業未來廣闊的發展前景和轉板機遇”。


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