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被逼”導致新三板“活躍”

來源:www.michaelwaisjr.com發布時間: 作者: 神州英才網訪問量: 2264

  “我最近快忙死了,好多在新三板開戶的客戶。”在證券公司負責新三板方面工作的李芳(化名)對中國經濟時報記者“抱怨”稱,新三板現在非常受歡迎,活躍度很高。

  據他介紹,新三板近來不僅在開戶數量上有很大的提升,而且據新三板發布的數據顯示,新三板融資方面也很活躍。

  9月9日,全國中小企業股份轉讓系統(俗稱新三板)發布統計數據顯示,今年8月份新三板掛牌公司完成51次定增(包括38次已掛牌公司股票發行和13次掛牌同時股票發行),發行融資總額達到337139萬元,與7月份的29次、42653萬元比較,分別環比增長75.86%、690.42%。

  環比增長近7倍的幅度,已經創下單月發行規模歷史新高。

  “新三板在制度上不斷完善,創新方面不斷尋找突破,提升新三板的市場地位等因素推動了新三板的活躍。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者采訪時說。

  “被逼”的活躍

  “新三板活躍的一個重要的原因是因為它是被‘逼出來’的活躍。”董登新對本報記者說,“在主板和創業板的節奏的控制下,IPO的節奏是由證監會嚴格控制的,在IPO節奏被人為地控制后,數百家排隊的公司中有相當一部分無法等待,一些公司甚至被迫地需要去尋找新的掛牌或者融資的方式,這樣的話新三板就是一個必然的選擇。”

  他表示,在主板或創業板排隊等候,公司將來的IPO遙遙無期或者存在很大的不確定性,這樣的話很多公司明智地選擇在新三板掛牌,而且新三板的掛牌成本是很低的,100多萬元就可以掛牌。

  董登新說,地方政府也非常關注新三板,可以說新三板現在成了地方政府的一個政績考核指標。新三板還是一個獎勵的品牌,誰到新三板掛牌,政府會有差不多對等的獎勵。

  分水嶺:做市商制度

  “新三板的做市商制度是另一個非常重要的因素,它是一個分水嶺,是新三板一個非常重要的制度突破。做市商制度突破新三板的信息不對稱下產生的估值困難的問題。”董登新對本報記者說,“做市商制度很大程度上可以克服新三板信息的不對稱性,而且做市商對掛牌公司會有更加專業的調查或者分析報告甚至估值。”

  董登新表示,對于做市商來講,雙報價可以提升市場的人氣。尤其是在估值上的作用是非常大的。過去新三板的報價和成交都是隨意的,成交就像守株待兔,帶有很大的偶然性。做市商會有一個客觀的估值,報價屬于市場報價。投資者可以隨時結束買盤和賣盤,隨時響應買盤和賣盤的報價和存在要求,在很大程度提升了上市新三板成交的活躍度,也提升了市場的靈氣。

  “做市商制度是一個利于博弈的制度,做市商首先要尋找做市的標的。”董登新表示,“控制好做市商的買賣價差是關鍵。每一個掛牌的公司要找至少兩家券商來為其做市而且是鼓勵多多益善,這就形成一個掛牌證券之間的競爭,在估值、在爭奪或尋找好的做市商之間,做市商之間也會存在競爭,這么大的蛋糕,如果不能放下身段做市,跟掛牌企業討價還價,那可能會被其他的做市商搶走。”

  此外,董登新表示:“在主板和創業板日漸成為并購的主戰場的同時,新三板可以說是并購的另一個主要戰場。”

  他表示,一方面由于新三板的擴容,1000多家掛牌企業也使新三板掛牌公司成為PE、VC并購的獵物;另一方面創業板和主板的上市公司也把新三板當做是一個打獵的場所,將其掛牌公司看作是并購的獵物。“新三板的小公司都是袖珍型的,不管是PE、VC還是上市公司都會導致新三板投資價值的提升。”

  注冊制或使其發揚光大

  “注冊制會使新三板‘發揚光大’,注冊制實行后需要大量備選的上市資源,新三板會成為注冊制下的場內市場IPO上市資源的提供場所,那個時候,必定會有一個轉板機制。”董登新對本報記者說。

  他表示,注冊制實行后,新三板會形成一個“潛規則”。比如說在新三板掛牌1至3年,有些公司可以優先到主板、創業板掛牌,這樣將會形成一個有形或者無形的轉板機制。新三板的公司可能會有綠色通道,使其IPO變得更加“順暢”。這樣的話一個新的市場秩序會誕生,尤其是小公司可能都會本能地選擇新三板掛牌,然后再尋找場內IPO的機會,這樣新三板的需求會更大。


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